【导语】2024年1月国际食品价格指数延续下跌趋势，并降至近三年较低水平，主要原因是供需双增，但供应面压力较大。2月份需求减少将利空食品市场，且谷物、部分油脂存在供应宽松预期，预计国际食品价格指数将不及1月份，食糖供应减少或使指数跌幅收窄。

　　2024年国际食品价格指数弱势开局

　　联合国粮农组织最新数据显示，1月份国际食品价格指数为118点，较修正后的12月数据下跌1.1点，较去年同期下跌13.6点，并降至近三年较低水平。根本原因是谷物、肉类价格指数跌幅相对较大，完全超过了其他三项指数的涨幅。总体来看，市场运行趋势回归供需基本面，宏观因素的影响有所减弱，利空因素较多，导致2024年国际食品价格指数弱势开局。

　　主要农产品的季节性供需特点决定市场走势

　　1月国际谷物价格指数为120.1点，环比跌2.7点，同比跌27.4点，主要原因是供应增加，需求跟进有限。美国农业部1月份供需报告显示，2023/24年度世界玉米产量达到12.36亿吨，较上月预估大幅上调1366万吨，并创历史新高，其中美国、中国及阿根廷玉米产量增幅明显。但消费量较上月预计上调393万吨，期末库存预估较上月上调1000万吨，所以世界玉米市场整体表现为供大于求的局面。小麦供应充足以及出口竞争激烈是1月份小麦价格下跌的根源。除此之外，国际大米价格得益于印尼需求增加而再度上涨。从中国国内来看，由于供应充足，下游终端以及养殖需求难以匹配，1月份玉米、小麦均价环比分别下跌5.83%、4.57%。

　　1月国际肉类价格指数为109.8点，环比降1.5点，同比降1.3点，主要原因是供需两旺，供应量增幅较大。1月处于中国传统春节的备货期，肉类需求旺盛。与此同时，养殖端通过积极出栏、增加体重等方式提升了肉类的供应量，一定程度上也影响了肉类进口量，进而对国际市场肉类价格下跌形成一定的助力。除此之外，流感也减弱了肉类的国际出口贸易需求。从图3中可看出，需求旺季中国白条猪肉市场价格、畜产品价格指数延续弱势，与国际市场表现趋同。

　　1月国际植物油价格指数为122.5点，较上月上涨0.2点，同比降17.9点，主要原因是棕榈油、葵花籽油的价格涨幅较大，拉动指数微幅上涨。棕榈油价格上涨主要得益于主产区处于季节性减产期，以及消费国的需求量增加。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2024年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少10.28%，出油率减少0.45%，产量减少12.93%；船运调查机构ITS数据显示,马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为128.65万吨,较上月下降6.7%。南美大豆供应预期增加以及欧洲供应充足，是国际豆油、菜籽油价格下跌主要原因。从中国国内来看，三大油脂的运行趋势与国际市场保持一致，但春节需求旺季的拉动作用被供应增量压制。

　　1月国际食糖价格指数为135.3点，环比涨1.1点，同比上涨18.5点，根本原因是市场对三大主产国供应存在一致的担忧预期，但现实表现与预期相悖。巴西对外贸易秘书处发布的消息称，巴西1月份前四周累计出口食糖272万吨，环比减少29%左右，同比增加33.99%。2月初巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂1月上半月压榨甘蔗111万吨，较去年同期增加152.3%，产糖4.8万吨，同比猛增148.6%。受此影响，中国广西白糖价格环比走低。

　　2月份国际食品价格指数仍有压力

　　展望2月份，谷物、部分植物油均表现为供应宽松的预期，食糖、肉类表现为收紧预期，但需求量或减少，尤其是中国处于春节假期，市场多处于休市状态。供需对食品市场均有利空影响，预计2月份国际食品价格指数处于季节性低位，低于1月份将是大概率事件。

　　宏观经济环境：北京时间2月1日凌晨，美联储公布了2024年首份利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%，连续四个月保持稳定，符合此前市场预期。市场认为美联储主席鲍威尔在发布会上的发言偏“鸽派”，继续强化降息预期。但降息时间或晚于市场预期，以防止经济过快降温。美元利率高位平稳运行，或一定程度上减轻大宗商品市场运行以及终端市场消费的压力。

　　供应端：整体供应量仍相对较充足。谷物：粮农组织在一份报告中表示，2023年世界谷物产量有望达到28.36亿公吨的历史最高水平，比2022年增长1.2%。其中粗粮产量创下15.23亿吨的历史新高。油脂：主产国棕榈油仍处于减产周期，整体供应存在减少预期；巴西市场机构对国内的大豆产量预期偏低，但随着天气好转，市场对巴西后期产量下滑的情况有所改变；阿根廷总体表现良好，天气也利于播种和种植，目前市场预期阿根廷可能迎来大丰产，将弥补巴西产量的下滑。食糖：主产国供应预期或进一步收紧。天气预报数据显示，2月份巴西的降雨天数略少于去年同期，或进一步强化新季供应减少预期；2月初印度食糖贸易协会预计，2023/24年度印度食糖产量将达到3160万吨,比上一年下降4%；泰国甘蔗及糖业委员会办公室的数据显示，截至2024年1月22日，泰国2023/24榨季累计产糖量为364.84万吨，同比减少15.15%，含糖分、产糖率也有不同程度下降。肉类：受流感以及季节性出栏特点影响，预计2月份肉类供应量或阶段性减少。

　　需求端：受中国春节假期影响，2月份食品需求或较疲软，将进一步制约肉类、油脂、食糖的需求。且肉类需求减少将对饲料市场产生负反馈作用，如谷物(玉米、部分粗粮等)和油脂(包括蛋白饲料)，油脂压榨企业的采购需求或减少。

　　综上所述，2024年1月国际食品市场总体表现为供过于求的状态，价格指数平均值环比走低，并降至近三年较低点。2月份市场需求整体不及1月份，将利空指数运行；且主要指数谷物、部分油脂供应预期趋于宽松，或导致分项指数低于1月份水平。综合评估，2月份国际食品价格指数仍有下跌概率，食糖供应减少的预期或压缩总指数的下跌幅度。